德累斯顿那座 300mm 智能功率厂，是英飞凌历史上最大的一笔单项投资。

立项那年，它的客户是汽车。但这个季度，部分本来排给 IGBT 的产能，被划给了 AI 数据中心。

1999 年从西门子分出来的时候，英飞凌手里最值钱的是两条线，存储和汽车，汽车这条线慢慢壮大，成为英飞凌的代名词，随着AI时代的到来，英飞凌的第二曲线真的来了。

Part 1大客户来了，包产能且不差钱

◎ 英飞凌FY26 Q3 集团营收 41.72 亿欧元，同比增 13%，创历史新高。上一次单季站上 40 亿，要往回数两年半。净利润 4.23 亿欧元，同比增 39%。

◎ 汽车分部 19.32 亿欧元，占 46.3%。一年前这个数字还过半。汽车自己也在创新高，只是英飞凌的其他业务更好。

◎ 电源与传感系统（PSS）营收 14.42 亿欧元，利润率 24.9%，营收3.59 亿欧元，相比较而言汽车 3.56 亿，五个季度以来头一回汽车利润不是最大的了。

◎ 毛利率是40.8%，去年同期 40.9%。多卖了 4.68 亿欧元的货。利润率从 18.0% 抬到 19.1%，是 PSS 一个分部把另外三个的下滑扛了回来。

◎ AI 电源是整场电话会被提得最多的词。需求超过供货能力，现在按先到先得走。

订单积压近 300 亿欧元，一年涨了 67%。AI 数据中心电源的 FY26 目标从 15 亿抬到 16 亿欧元以上，FY27 抬到 25 亿欧元以上。几家领先的 AI 客户跟英飞凌签了多年期产能预留协议，累计高个位数十亿欧元，附带预付款。

CEO Hanebeck 给的说法是供给受限的时候不需要价格让步，两边都划算。

2024 年 11 月 11 日，第三方研究机构 Edgewater 发报告称英伟达取消了 MPS 一半 backlog（未确认订单），事后 Oppenheimer 的估计是，MPS 在英伟达内部的份额下滑，接手的是英飞凌/瑞萨（Renesas → B200 Infineon → GB200）。第三方统计的 DrMOS 全球份额里，MPS 约五成，英飞凌约两成五。

12kW 参考设计用氮化镓加碳化硅做到约 98% 效率，配套的 300mm 智能功率产能就在德累斯顿。

英飞凌自己给的口径是，AI 服务器每千瓦对应的半导体价值在 100 到 250 美元之间，平均约 175 美元，机架功率往兆瓦级走，这块蛋糕跟着功率一起长。

Jochen Hanebeck 表示，在部分细分领域，尤其是 IGBT，中国竞争对手的攻势明显增强。基于此，英飞凌正将部分产能转向人工智能相关产品，这些领域需求更为旺盛，价格水平也更具吸引力。

得益于英飞凌一体化制造体系的优势，一些本地供应商仍难以全面对标，因此符合汽车级标准的产品在中国市场依然保持稳定需求。

Part 2英飞凌的汽车业务

汽车在掉。营收创了新高，利润率同比降 1.4 个百分点。

Hanebeck 把这一季汽车的增长归给微控制器和智能功率器件，两样都是他能定价的东西。掉下去的那部分在高压功率，重整这个财年还要吃掉低至中个位数百分点的利润率。中国那场价格战正沿着供应链往上游走，IGBT 是第一个撞上的品类。

绿色工业连着两个季度环比两位数增长，利润率却从 15.2% 掉到 9.8%。互联安全同比也在降。四个分部里三个在往下，撑住集团数字的只有 PSS 一个。

同一自然季，意法半导体的汽车业务同比增 16%，英飞凌增 3%。车规芯片需求持续旺盛这句话，放在英飞凌身上偏弱。这不完全是英飞凌的问题。

欧洲车企的电动化节奏在往后挪，中国车企的芯片采购在往本土挪，最先感到凉意的是功率器件这一层。英飞凌手里握着全球最大的车规功率份额，越大的份额在退潮时越显眼。

小结

英飞凌这家公司的两次转身，都是产能推着走的。汽车这条线撑了二十多年，靠的是车规认证的高门槛和长周期，产能一旦通过认证就是护城河。现在轮到 AI，德累斯顿那座为汽车立项的厂，排产表上开始战略倾斜。

       原文标题 : 功率器件产线换了客户：英飞凌季度收入 41.72 亿欧元，汽车下降到了 46%