11家IPO企业现场检查出炉，半导体行业迎来“穿透式体检”

2026-01-06 17:49

1月5日，中国证券业协会公布了2026年第一批首发企业现场检查抽签名单，共有11家企业被抽中接受现场检查。这批企业均于2025年年底新申报，其中科创板企业占据半壁江山，共6家。

引人关注的是，半导体领域多家企业入选，包括粤芯半导体技术股份有限公司、上海韬盛电子科技股份有限公司和锐石创芯（重庆）科技股份有限公司。它们与蓝箭航天、洛阳轴承等知名企业一同入列，凸显监管对高科技产业的重点关注。

从IPO进度看，粤芯半导体走在同行前列。其创业板IPO于2025年12月19日获得受理，同年12月28日已进入问询阶段。相比之下，锐石创芯和上海韬盛电子科技的IPO申请均于2025年12月30日获得受理，目前仍处于“已受理”阶段。

半导体行业的高投入特性在粤芯半导体的募资规模上得到充分体现——该公司拟募资额高达75亿元。这一数字与商业航天企业蓝箭航天持平，凸显半导体制造业的资金密集属性。

然而，半导体产业的投入巨大且回报周期长。粤芯半导体在2022年至2025年上半年期间持续亏损，累计亏损额超过60亿元。这种业绩表现在一定程度上反映了半导体行业，特别是制造环节的普遍挑战。

本次现场检查名单的公布，延续了监管层从严审核IPO企业的政策导向。2024年，证监会宣布将“首发企业检查”的抽查比例由5%提升至20%，显著强化了对“带病申报”的震慑力。

现场检查是指针对申请首次公开发行股票或存托凭证的企业，由证监会、证监会派出机构或交易所作为检查机构，在企业生产、经营、管理场所以及其他相关场所，采取一定方式对其信息披露质量及保荐人、证券服务机构执业质量进行监督检查的行为。

2023年11月，证监会对《首发企业现场检查规定》进行修订，明确检查对象确定后不再允许“一撤了之”。新规规定，即使检查对象撤回发行申请，也不会影响检查工作的实施，证监会和交易所仍会依法依规对检查发现的问题进行处理。

现场检查已成为A股市场入口关的“守门人”，其威慑力在2022-2024年间尤为明显：当时被抽中现场检查的企业终止IPO率高达72.73%。

半导体企业IPO面临一系列特殊挑战。技术门槛高、研发投入大、盈利周期长是行业共性特征，这也是许多半导体企业选择科创板第五套上市标准的原因。

半导体行业作为资金密集型行业，对企业财务信息披露和内部控制要求极高。现场检查将重点关注企业研发投入资本化、收入确认、关联交易等关键财务信息的真实性和准确性。

此外，半导体行业产业链长、技术更新快，对企业持续经营能力和技术先进性判断也提出更高要求。

监管部门的现场检查非常关注内部控制是否存在重大缺陷。这些缺陷包括个人卡收支严重、关联方代垫成本费用以及大股东资金占用等问题，而这些在半导体这类资金密集型企业中尤其需要防范。

据了解，现场检查是IPO全链条监管的重要一环，通常需要1-3个月时间。检查过程中，监管人员会深入发行人生产、经营、管理现场，采取内查外调等方式，对其信息披露质量及保荐人、证券服务机构执业质量进行监督检查。

后记

从2025年IPO现场检查企业“零撤单”到2026年初首批名单公布，资本市场正在经历一场从源头上提高上市公司质量的深刻变革。

现场检查制度已成为提升上市公司质量的“过滤器”，而穿透式核查正在重塑资本市场的生态。

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