托伦斯上市首日的强势表现，或许可以管中窥豹，当前资本市场对于半导体设备国产化产业链的关注升温。

营收三年增长超1倍，受益设备国产化与晶圆扩产

成立于2017年的托伦斯，主要从事半导体设备精密零部件的研发、制造及销售，是一家面向半导体设备产业链的精密制造企业。

与市场熟知的北方华创、中微公司等半导体设备整机企业不同，托伦斯并不直接制造刻蚀机、薄膜沉积设备等大型设备，而是围绕设备运行过程中所需的关键零部件提供产品。

从托伦斯近三年的财务表现看，受益于半导体设备行业发展以及国产化趋势推动，其营收与净利润均得到了快速增长。

根据公布的招股书，2025年托伦斯营业收入为7.20亿元，最近三年营业收入复合增长率达到57.39%。归母净利润为9818万元，净利润复合增长率达到153.27%。

从盈利能力来看，托伦斯2023年-2025年的毛利率分别为23.26%、29.89%、27.14%，一般高于同行业的京鼎精密、超科林，低于珂玛科技、先锋精科和臻宝科技，与富创精密和 Ferrotec相比各期互有高低。

北方华创、中微公司等龙头供应链，托伦斯如何卡位？

半导体设备零部件行业最大的门槛，并不是单纯的加工制造能力，而是进入设备厂商供应链体系的能力。

从客户结构来看，托伦斯已经进入国内主流半导体设备企业供应体系，多款产品已进入北方华创、中微公司等客户半导体设备的供应体系并应用于刻蚀设备、薄膜沉积设备、抛光设备、退火设备等核心设备，覆盖逻辑芯片工艺设备、存储芯片工艺设备及先进封装等领域。此外，托伦斯还成功导入国际知名激光设备企业 Lumentum 的供应链。

据了解，2025年托伦斯前五大客户收入占主营业务收入比例达到92.60%。其中，北方华创为公司第一大客户，2023年至2025年收入占比分别达到44.06%、52.11%和45.64%。

作为国内半导体设备龙头，北方华创产品覆盖刻蚀设备、薄膜沉积设备、清洗设备等多个晶圆制造关键环节，其供应链需求也直接带动上游精密零部件企业发展，托伦斯正是受益者之一。

AI芯片扩产周期下，设备零部件迎来新机遇

从大趋势看，人工智能、大模型和高性能计算快速发展正推动全球对AI芯片、先进存储以及先进封装的需求增长。晶圆制造环节的扩产需求也持续提升，并进一步传导至半导体设备及零部件产业链。

对于设备零部件企业而言，行业增长主要来自两方面：一是国内晶圆厂持续扩产带来的设备需求提升；二是国产半导体设备企业市场份额提升带来的供应链本土化需求。

尤其是在半导体设备国产化逐步深入的背景下，零部件企业的重要性正在提升。设备整机企业不仅需要提升自主研发能力，也需要建立更加稳定的国产供应链体系。

回到托伦斯此次上市表现来看，最高1000%以上的涨幅无疑是市场狂热的缩影，资本市场也正在重新审视半导体设备零部件这一长期被低估的环节。

当然，资本关注能持续多久、企业价值最终能走多远，仍需要产业发展和业绩表现来验证。但从目前形势来说，半导体设备环节正跟着产业链喝汤。