出品｜公司研究室

文｜王哲平

长鑫科技IPO正式进入发行阶段，7月16日将启动网上、网下申购。

作为国内唯一具备全球竞争力的DRAM平台型企业，长鑫的一举一动，都牵动着国产存储产业的发展预期。近期，苹果测试长鑫DRAM、SemiAnalysis发布深度研究报告等消息相继出现，也让这家企业再次成为市场关注的焦点。

不过，比IPO本身更值得关注的是，长鑫未来几年还能走多远。产能扩张、技术迭代、全球供应链重构以及国产替代加速，将共同决定这家国产存储龙头未来的成长空间。

长鑫科技7月16日申购

DRAM龙头迎来关键一步

7月9日凌晨，长鑫科技公布发行时间，IPO进入最后冲刺阶段。

根据发行安排，公司将于7月13日进行初步询价，7月15日刊登发行公告，7月16日启动网上、网下申购。

本次IPO拟募集资金295亿元，主要投向存储器晶圆制造量产线技术升级改造、DRAM存储器技术升级以及前瞻技术研发等项目。

从募资用途来看，长鑫此次上市并非单纯补充流动资金，而是希望借助行业景气周期，进一步推进产能扩张、制程升级和技术储备，为下一阶段竞争奠定基础。

此外，长鑫科技董事长朱一明还承诺了超长股份锁定，在长鑫科技上市后的第一个十年，不转让所持股份，上市满10年后的第二个十年里，每年最多减持上一年末剩余锁定股份总数的20%。

与此同时，公司业绩也正处于历史高位。

2026年第一季度，长鑫科技实现营业收入508亿元，同比增长719%；归母净利润247.62亿元，同比增长1688%。2026年上半年，预计实现营业收入1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；预计归母净利润500亿元至570亿元，同比增长2244.03%至2544.19%。

不过，需要看到的是，长鑫当前盈利能力的大幅提升，与全球DRAM行业景气度持续回升密切相关。存储芯片价格上涨带动行业整体盈利改善，也成为包括长鑫在内主要厂商业绩快速增长的重要推动因素。

作为中国大陆规模最大、技术实力最强、产品布局最完整的DRAM研发设计制造一体化企业，长鑫目前产能规模位居中国第一、全球第四，也是国内唯一具备全球竞争力的DRAM平台型厂商。

虽然与三星电子、SK海力士、美光等国际龙头相比仍存在差距，但随着产能持续扩张和技术不断迭代，长鑫正在成为全球DRAM产业格局中越来越重要的一支力量。

苹果测试长鑫

供应链验证比订单更值得关注

除了IPO本身，近期另一则产业消息也让长鑫受到市场更多关注。

6月底，多家媒体报道称，苹果正在测试长鑫存储生产的DRAM芯片，计划优先用于中国市场销售的部分设备。同时，苹果还在与美国相关监管机构进行沟通，希望未来能够扩大长鑫存储产品的使用范围。

虽然苹果尚未公布正式导入时间，上述消息也未获得官方确认，但对于一家DRAM厂商而言，能够进入苹果的测试环节，本身就具有较强的产业信号意义。

苹果供应链历来以认证标准严格著称。从产品性能、质量稳定性到长期供货能力，供应商通常需要经过较长时间的验证流程。虽然测试并不意味着已经获得订单，却意味着产品已经具备进入全球头部消费电子供应链的潜力。

对于长鑫而言，这种验证的意义并不仅限于苹果本身。如果未来能够顺利进入苹果供应链，不仅有望带来更加稳定的客户资源，也有助于进一步提升公司在全球消费电子市场的品牌认可度，为后续拓展更多国际客户提供参考。

在全球半导体供应链持续调整的背景下，国际终端厂商也在寻求更加多元化的供应体系。对于苹果而言，增加新的DRAM供应商有助于提升供应链韧性；而对于长鑫而言，则意味着其产品竞争力正在获得更多国际客户关注。

无论最终结果如何，这一变化都反映出国产DRAM厂商正在逐步进入全球高端供应链的视野。

SemiAnalysis：

长期价值取决于产能、技术与国产替代

相比苹果测试带来的市场关注，海外半导体研究机构更关注的是长鑫未来几年的成长空间。

6月25日，知名半导体研究机构SemiAnalysis发布长鑫存储深度研究报告，从技术演进、产能扩张、盈利能力、估值水平以及供应链等多个维度，对公司进行了系统分析。

报告预计，到2026年底，长鑫12英寸等效晶圆月产能将达到35万片，接近美光目前约38.5万片的水平；随着合肥基地全面投产以及上海项目持续推进，到2028年月产能有望进一步提升至50万片。届时，长鑫在全球DRAM市场的份额预计将由2025年的约11%提升至17%左右，进一步缩小与国际龙头之间的差距。

对于长鑫近年来的发展，SemiAnalysis认为，其成长并非依赖单一因素，而是技术积累、国际化人才团队以及长期资本投入共同作用的结果。

公司早期吸收了奇梦达（Qimonda）的部分核心技术架构，并持续引进来自奇梦达、美光以及日韩存储企业的技术人才，在此基础上逐步完成技术消化、产品研发和规模化量产。与此同时，地方长期资本持续投入，也为公司研发和产能建设提供了重要支撑。

不过，对于长鑫2026年业绩的大幅增长，SemiAnalysis也保持了相对审慎的判断。报告认为，公司盈利能力快速提升，与全球DRAM行业景气回升密切相关，尤其是产品平均售价（ASP）上涨，对收入和利润增长形成了重要推动。因此，未来盈利水平能否持续，还需要持续关注行业供需关系、产品价格以及公司技术迭代能力。

尽管如此，SemiAnalysis仍认为，长鑫当前IPO对应估值处于相对保守水平。按照报告测算，目前约270亿美元的估值仅相当于2026年上半年年化利润的约1.8倍，与全球主要DRAM企业相比仍具有一定提升空间。

目前，市场普遍认为，依托公司上半年亮眼的盈利预期，叠加AI算力赛道的估值红利，长鑫科技上市后理论市值有望冲击2万亿至3万亿元。

值得关注的是，在全球半导体供应链重构以及出口管制持续推进的背景下，长鑫也在加快供应链国产化进程。随着设备、材料等国产配套能力不断提升，长鑫未来的发展不仅关系自身竞争力提升，也有望持续带动国内半导体产业链相关企业的发展。

       原文标题 : 长鑫科技7月16日申购：董事长朱一明承诺10年超长锁定期，市值有望冲击2万亿？