上市路上的“暂停键”与“重启键”

2021年9月通过科创板上市委审议后，公司并未如期步入注册环节，而是在近三年后的2024年6月主动撤回申请。当时业内普遍认为，其光刻机双工件台业务尚未形成稳定收入，成为关键制约。

如今重启，时点颇为微妙。2026年半导体行业一系列关键设备将实现从实验室到生产线的跨越。

从披露的股东名单来看，华卓精科浓郁的“清华系”背景扑面而来。实控人朱煜是清华大学机械工程系长聘教授，公司前十大股东中九席与清华大学关联，包括北京水木启程、水木长风等清华工研院体系投资平台。

学术光环照亮技术前路，却也投下产业化的长影。

资料显示，公司与清华大学共享160项专利，这种深度绑定在此前的问询阶段成为焦点。上市委曾直白询问：是否对清华大学存在重大技术依赖？公司回应强调自身研发体系完整，但产学研的紧密协作仍是其最显著标签。

这种模式优势显而易见——站在中国顶尖科研团队肩上，攻关光刻机“心脏”级别的技术难题；而挑战也同样明确，实验室成功与工厂量产之间，隔着工艺、成本、供应链和客户信任的漫漫长路。

双工件台收入真相

华卓精科最为市场所熟知的故事，是其作为国内首家可自主研发并实现商业化生产的光刻机双工件台供应商。双工件台技术直接决定光刻机产能与精度，是突破海外垄断的关键环节之一。

然而此前披露的招股书呈现了另一面。2017年至2020年9月，公司光刻机双工件台实际销量为0，2020年4月向上海微电子发货的一台设备始终处于“交付但未正式验收”状态。同期该产品账面收入实则为技术服务与模块销售，并非整机收入。

实际上，公司主营收入超97%来自超精密测控装备整机及部件，精密运动系统、静电卡盘等配套部件构成了业绩基本盘。而那台未验收的双工件台，如同悬挂在王冠上的明珠——耀眼，却尚未真正嵌入商业皇冠。

或许意识到单一赛道的风险，华卓精科近年来悄然调整航向。本次重启上市，公司披露的新进展值得关注，面向HBM制造和Chiplet异构集成的D2W芯粒混合键合装备已成功交付客户。

行业周知，随着摩尔定律逼近物理极限，先进封装成为全球半导体巨头角逐的新战场，而混合键合正是Chiplet技术的核心工艺设备之一。从光刻机核心部件向封装关键设备延伸，公司正试图打开更广阔的市场空间。

华卓精科的转型不是放弃初心，而是为初心修筑更多抵达的路径。

华卓精科在光刻机双工件台上积累的超精密测控技术，恰好可迁移至键合装备所需的高精度对准与贴合，算得上是技术树的自然延伸。

客户集中与盈利挑战

2025年以来，国内半导体设备行业迎来政策、资本、市场的三重共振。美国持续收紧对华半导体设备出口管制，反而加速了国产替代的决心与速度。

华卓精科的双工件台若想真正规模化应用，离不开国产光刻机整机的突破；而国产光刻机的进步，也需要双工件台等核心部件的成熟。这种相互依存的关系，正在形成良性的产业闭环。

然而，此前招股书显示，公司纳米精度运动及测控系统相关技术开发业务，客户仅有上海微电子一家。这种极度集中的客户结构，带来业绩波动风险。

2017-2019年，公司光刻机双工件台销售收入分别为1521.37万元、795.00万元和0元，占主营业务比例从28.12%骤降至0。2021年一季度末，公司净利润为-707.20万元，仍处亏损状态。

资本市场相信技术的故事，却也更相信数字的语言。

此次重启，华卓精科需要向投资者展示的不仅是技术突破，更是商业化进展：双工件台验收了吗？新客户拓展了吗？先进封装设备形成订单了吗？这些问题，将成为其能否过关的关键。

相较于2020年冲刺科创板时的行业热潮，当前资本市场对硬科技企业的评估更加理性：不仅要看技术“天花板”，还要看商业“地板”；不仅关注国产替代空间，也关心盈利时间表。