对比1月5日的停牌公告，本次正式预案出现明显调整：原本计划收购的三家公司控股权——上海肖克利、富士德中国以及时擎智能科技（上海）有限公司，如今时擎智能已不在交易标的之列。对于这一调整的原因，盈方微在公告中也未给出详细说明。

并购方案调整：从三家到两家

此次并购方案最引人注目的变化在于标的数量的减少。从最初的三家公司变为如今的两家，时擎智能的退出引发市场广泛猜测。

根据公告，盈方微本次对上海肖克利和富士德中国的收购“不互为前提”，即任何一家公司的收购成功与否，不影响对其他标的公司的收购。这种设计降低了整体交易的不确定性，也反映出公司对交易完成的迫切心态。

标的公司财务数据显示，上海肖克利2024年实现营收14.3亿元，净利润4512.08万元；2025年前三季度实现营收12.89亿元，净利润5411.31万元。富士德中国2024年实现营收9.96亿元，净利润1890.93万元；2025年前三季度实现营收8.28亿元，净利润2833.86万元。

两家公司2025年前三季度营收合计超过21亿元，这对于正处于困境中的盈方微来说不容小觑。

本次交易股份发行价格定为5.97元/股，不低于盈方微董事会决议公告日前20个交易日股票交易均价的80%。具体交易对价、支付股份与现金比例等安排尚未确定，留给了市场足够的想象空间。

连续亏损与高负债下的突围

盈方微此次并购重组被视为其多年业务困境中的突围之举。财务数据显示，盈方微近年来持续处于“增收不增利”的状态。

2023年、2024年，公司归母净利润分别为-6005.75万元、-6197.04万元。截至2025年9月30日，公司归母净利润为-4334万元，亏损同比扩大18.69%。

更为严峻的是，盈方微资产负债率高达81.19%，流动比率仅为1，速动比率0.76，偿债压力巨大。高负债率背景下，盈方微选择“发行股份+支付现金”相结合的交易方式，无疑会进一步加剧财务风险。

盈方微的主营业务结构也反映出其困境。2025年中报显示，公司电子元器件分销业务收入占比高达99.67%，而集成电路设计及销售业务收入仅占0.33%。业务高度集中于分销环节，导致其毛利率偏低——2025年前三季度，公司产品销售毛利率低至2.86%。

盈方微的业务转型可追溯至2020年，当时公司通过收购华信科和World Style各51%股权，从单一的集成电路芯片设计销售，转变为芯片设计销售与电子元器件分销双主业并行。此后，公司曾三次尝试收购华信科及World Style剩余股权，但均以失败告终。

三次重组折戟的经历如同一层阴影，让市场对此次并购充满疑虑。屡败屡战的盈方微，这次能否走出不一样的结局？

半导体分销平台的战略图谋

从本次并购标的业务来看，盈方微的战略图谋聚焦于构建更为完整的半导体分销服务平台。

上海肖克利为专业电子元器件分销商及应用解决方案提供商，是东芝、罗姆、村田等多家全球知名半导体品牌的授权分销商。

富士德中国则主要从事半导体设备分销业务，为客户提供覆盖半导体封测及电子组装领域的设备购置、产线设计及软硬件一体化解决方案。

盈方微在公告中表示，本次重组是对上市公司半导体分销业务的巩固与强化，实现对半导体赛道的精准聚焦与布局升级。交易完成后，上市公司在电子元器件分销领域的业务规模与市场占有率将进一步扩大和提升，同时将新增半导体设备分销业务。

从“研发+分销”的双轮驱动战略来看，此次收购明显侧重于分销环节的强化。半导体分销行业规模效应明显，通过并购扩大业务规模、提升与上游供应商的议价能力，是业内常见的发展路径。

本次并购也反映了盈方微在三次收购华信科及World Style剩余股权失败后，转而寻求外部增长点的战略调整。放弃时擎智能这一研发型标的，也显示出公司当前更关注渠道整合而非技术突破的务实考量。

并购不仅是规模的扩张，更是生存的抉择。这次并购承载着盈方微扭转业绩颓势、构建完整产业链的重任。

然而，半导体行业并购失败率也相对较高。2025年底，包括海光信息与中科曙光的“两光”合并在内的多起半导体行业重大重组案例终止。一二级市场估值分歧、跨界整合难度大、核心条款未能达成一致等是主要原因。

此外，并购易，整合难。在半导体这个技术密集、资金密集的行业，成功的并购不仅仅是资金的交换，更是技术、人才、文化的深度融合。

屡败屡战的盈方微，这次能否走出不一样的结局？我们持续跟进。