继HBM之后，AI产业链上又一个核心器件正面临产能瓶颈。

6月16日晚间，东山精密发布公告称，全资子公司索尔思光电将在常州等地实施光芯片及光模块扩建项目，总投资额达12亿美元（约合人民币81亿元），资金全部由企业自筹。

一家以印制电路板为主业的传统制造企业，在2025年刚刚完成对索尔思光电的收购后，再次以远超市场预期的手笔加码光芯片和光模块。这笔投资的规模，相当于东山精密2025年全年净利润的5.8倍。

光芯片到底有多紧缺？

光芯片的紧缺并非新鲜事。全球高速光芯片市场长期被海外少数厂商把控，博通、Lumentum、Coherent等美系厂商占据100G及以上EML芯片的主要份额，日本三菱电机和住友电工也在部分细分市场保持强势。这些厂商的产能排期紧张，交货周期不断拉长，国内光模块厂商拿货的议价空间极为有限。

与之形成对照的是，国内能够量产100G及以上速率光芯片的企业屈指可数，源杰科技、仕佳光子、长光华芯等少数几家在局部有所突破，但在规模化量产和产品一致性上与国际头部仍有差距。

供需错配的红利，已经直接体现在产业链的盈利水平上。光模块行业整体处于高景气区间，中际旭创2025年光通信收发模块毛利率达 42.61%，新易盛同期毛利率更是达到 47.81%。

而具备芯片自研能力的厂商，核心优势更多体现在供给自主性与成本韧性上。以索尔思光电为例，其被东山精密收购后，仅2025年第四季度并表就贡献了14.36亿元营收，毛利率达到36.74%。随着产能规模提升，其IDM模式的盈利优势还将持续释放。

也正是在供需缺口持续放大的背景下，东山精密的扩产决策显得顺理成章。公司在公告中明确提及：索尔思光电现有光芯片及光模块的产能规模已无法满足行业及下游客户需求，通过本次产能扩建，能够有效填补产能缺口，满足下游客户中长期规模化采购需求。

传统PCB龙头为何追光？

东山精密原有的业务盘子相当可观。2025年全年营收401.25亿元，同比增长9.12%，净利润13.86亿元，同比增长27.67%。

但拆开来看，传统业务增长乏力的问题很明显。电子电路产品贡献了256.2亿元营收，占总收入近64%，同比增速只有3.3%，毛利率17.59%，比上一年还下降了0.75个百分点。精密组件产品毛利率更低，只有9.22%，同比大降5.08个百分点。光电显示模组业务则出现了6%的下滑。

这些数字指向一个清晰的结论，传统制造业务的利润空间正在被不断压缩，而光模块业务的毛利率是电子电路的两倍以上。对东山精密而言，从PCB向光芯片延伸，本质上是沿着产业链向上游高价值环节的必然迁移。

2025年，东山精密完成对索尔思光电的收购，成为国内极少数同时具备光芯片IDM能力和光模块大规模制造能力的企业。

年报披露，索尔思的连续波激光器已实现规模化量产，100G和200GEML芯片已批量应用于400G和800G光模块，累计使用超过千万颗，单波400GEML研发也在推进。更重要的是，索尔思的IDM模式意味着从衬底、外延到芯片的全流程自主可控，这在高端光芯片供应紧张的环境下是稀缺能力。

400G光模块 图源/东山精密

Lightcounting预测，2026年全球数通光模块市场规模将达228亿美元，其中800G和1.6T高速光模块合计约146亿美元，占比接近三分之二。AI数据中心的持续扩容是主要驱动力，而且3.2T模块预计从2028年起逐步放量，技术迭代的窗口正在收窄。

回顾整个光芯片产业的竞争格局，海外厂商仍掌握高端光芯片的定价权，但国产替代的窗口已经打开。东山精密以81亿的投入试图缩短这个差距，其核心逻辑在于，谁先实现高速光芯片的大规模稳定供货，谁就在AI算力供应链中占据不可替代的位置。

光芯片能否成为下一个HBM级别的紧缺红利，取决于产能释放速度和客户验证周期的赛跑。对于东山精密而言，81亿是一张昂贵的入场券，但在这条赛道上，不进场就意味着在AI算力的下一个五年周期中缺席。这个赌注，国内不止一家制造业巨头正在押。