1月14日晚间，紫光国微披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易预案》，公司拟通过发行股份及支付现金方式购买瑞能半导体100%股权，并募集配套资金。也就是说，此次交易完成后，瑞能半导体将成为紫光国微的全资子公司。

酝酿已久的“联姻”

根据预案，紫光国微将向14名交易对方购买其合计持有的瑞能半导体股权。这些交易对方包括南昌建恩、北京广盟、天津瑞芯等知名半导体产业投资基金。

尽管交易具体价格尚未确定，但瑞能半导体在2023年4月完成股票定向发行时，对应估值约22亿元。这一估值基准可能会提供些参考。

值得注意的是，这次的并购更像是“熟人之间的交易”。瑞能半导体的前任董事长李滨同时也是紫光国微间接控股股东新紫光集团的董事长；紫光国微董事长陈杰也通过天津瑞芯间接持有瑞能半导体股权。

也就是说，这种交叉持股关系为两家企业的整合提供了坚实基础。

那么话说回来，这个瑞能半导体有什么突出的地方值得紫光国微全资收购？

一句话总结就是，它是脱胎于恩智浦的“隐形冠军”。瑞能半导体成立于2015年，其前身可追溯至恩智浦（NXP）剥离出来的双极功率器件业务。2019年，恩智浦完全退出所持股份，瑞能半导体成为中资100%控股企业。

根据Omdia报告，瑞能半导体在可控硅中国品牌排名第一，全球排名第二；在碳化硅整流器国内排名第一，全球排名第五。

我们都知道啊，功率半导体是电能转换与管理的核心器件，广泛应用于消费电子、工业制造、新能源及汽车等领域。瑞能半导体主要产品包括碳化硅器件、可控硅整流器和晶闸管等，客户覆盖戴森、格力、美的、台达、施耐德等全球知名企业。

业绩方面，瑞能半导体也是拿得出手的。2025年上半年实现营收4.41亿元，同比增长17.87%；扣非净利润2793.4万元，同比增长43.19%。这明显好于2024年的表现，当时公司净利润才2036万元，还是同比下滑。

那么，对紫光国微来说，收购瑞能半导体意味着补齐制造环节短板。紫光国微是一家无晶圆厂的芯片设计公司，需要将芯片交由第三方进行晶圆代工和封测。而瑞能半导体则拥有自有晶圆厂和封测能力，能够为紫光国微提供产能支持。

更重要的一点是什么呢？是双方在汽车电子的战略布局契合度。紫光国微近年来将汽车电子作为重点拓展领域，其第一代THA6汽车域控芯片已实现量产上车，第二代THA6系列已开始导入多家主机厂和Tier1供应商。

而瑞能半导体则较早切入了碳化硅二极管等方向，并拥有车规级功率器件的自主研发和制造能力。随着新能源汽车电气化程度提升，功率半导体在纯电动汽车中的价值占比已显著上升至55%，成为价值占比最高的芯片类型。

紫光国微在预案中也明确表示，通过本次交易，公司可整合功率半导体产品矩阵，快速补齐制造环节，完善半导体产业链布局。

本次交易前，紫光国微在功率半导体领域尚未形成规模化、体系化的业务布局。收购完成后，紫光国微将实现从芯片设计到制造、封测的全产业链覆盖。

数据显示，全球功率半导体市场规模正持续增长，预计到2027年将达到596亿美元。面对这一蓝海市场，紫光国微与瑞能半导体的结合能否发挥“1+1>2”的效应，将取决于后续整合的深度与广度。

随着我国新能源汽车、光伏、储能等产业的快速发展，功率半导体国产替代空间巨大。此次并购能否打造出中国版的“恩智浦”，值得我们持续关注。