两度IPO递表均以撤回收场，借道并购上市也火速谈崩，三度冲击A股的执念背后，到底是技术底气还是退出压力？

三次谋求上市，曾估值27亿元

公开信息显示，辉芒微成立于2005年，由拥有美国硅谷芯片设计从业背景的许如柏创立，2021年完成股份制改造，注册资本3亿元。

作为公司创始人、法定代表人及实控人，许如柏目前直接持有辉芒微24.5%的股份，并通过嘉兴亿舫、嘉兴亿舰、嘉兴亿航三家员工持股平台合计间接控制34%的股份，总计掌控58.5%的表决权，股权高度集中。

这家扎根深圳南山的Fabless厂商，是国内少数同时具备MCU、存储、电源管理芯片全品类设计与量产能力的企业，同时获评国家级专精特新“小巨人”。

资本化层面，辉芒微的外部融资节奏高度绑定IPO进程。

据中国基金报先前报道，2022年9月，也就是科创板撤材料后、创业板申报前的Pre-IPO窗口期，辉芒微集中引入7家机构股东，包括深创投旗下红土星河、广州国资背景的越秀金蝉与越秀智创，以及华胥基金、鸿富星河等市场化创投，该轮融资投前估值27亿元。

与多数Pre-IPO项目一致，这批机构均与实控人签署了对赌协议，约定上市申请受理后特殊权利终止，一旦撤材料或上市失败则条款自动恢复。

从辉芒微的上市之路来看，真正称得上一波三折。

2021年12月，公司首次闯关科创板，不料递表次月便被抽中现场检查，仅两周就火速撤回申请，留下“一查就撤”的市场争议。

2023年5月，辉芒微转道创业板二次递表，计划募资6.06亿元投向车规级MCU等项目，却在两轮问询后于2024年1月再次撤回——监管不仅追问前次问题整改是否彻底，更直指经销商收入逆势增长合理性、终端客户宣传夸大等问题。

IPO连遭挫折后，辉芒微曾尝试借道并购曲线上市：

2025年3月3日，科创板公司英集芯宣布筹划收购其控制权，然而双方仅谈判两周便宣告破裂，3月17日英集芯官宣终止重组，核心分歧正是交易对价未能谈拢。

50亿颗芯片出货，高端化成色几何？

回到业务层面，辉芒微主打“MCU+”平台化路线，形成8/32位MCU、EEPROM存储、PMIC电源管理三大产品线，应用覆盖家电、消费电子、工业控制等场景。

累计芯片出货量超50亿颗，绑定美的、小米、苏泊尔、公牛等终端品牌，其中MCU是第一大收入来源，2023年上半年收入占比超60%，8位通用MCU是其传统优势品类。

财务上，辉芒微呈现出典型的半导体周期属性：2021年缺芯红利下营收达5.4亿元、净利润1.66亿元，同比双双翻倍；2022年行业下行后，营收下滑11.9%至4.76亿元，净利润大跌32.4%至1.12亿元，毛利率也从50.86%的高点持续回落。

近期来看，辉芒微2025年底推出旗舰级32位工业MCU FT32F40x系列，切入工业控制、数字电源等高毛利场景；2026年6月又发布三大MCU新品矩阵，并宣布8位MCU全系列涨价5%，释放出行业需求回暖、成本传导顺畅的信号。

放在国产通用MCU赛道中，相较于兆易创新、中颖电子等头部厂商，辉芒微规模偏小、高端市场渗透率不足；

但相较于中小设计公司，其多品类协同、自主工艺带来的成本优势，以及在家电消费电子市场的渠道根基，构成了差异化生存壁垒。

小结

客观来说，三度闯关IPO，辉芒微并非毫无准备——产品梯队补全、行业周期回暖、消费级基本盘稳固，都是其重启上市的底气。

但两次撤材料留下的合规历史包袱、通用MCU赛道日益白热化的价格竞争、高端工业级产品规模化落地的不确定性，依然是摆在面前的三道坎。

对于这家征战芯片行业21年的老兵来说，上市从来不是终点，而是能否拿到工业级、车规级升级入场券的关键一战。至于这一次能否打破“屡战屡撤”的魔咒，那就交给时间来判断了。