应用材料 FY2026 Q3（截至 7/26，8/13 发布）营收 91.15 亿美元，同比 +25%，创单季新高；GAAP 毛利率 50.3%、净利 25.38 亿美元、自由现金流 23.3 亿美元。Q4 指引营收 102.5 亿美元（±5 亿）、同比 +51%，半导体系统 +62%。中国占半导体系统+AGS 收入比降至 26%。AI 算力基建带动设备上行周期未到顶。芝能智芯出品

应用材料 FY2026 第三季度营收 91.15 亿美元，同比 +25%，刷新单季纪录。GAAP 毛利率 50.3%，净利 25.38 亿美元，自由现金流 23.3 亿美元。

管理层给的第四财季指引更猛：营收 102.5 亿美元（±5 亿），同比增速拉到 51%。

营收、利润都超预期，设备扩产周期到了集中释放的时候。

Part 1半导体系统是主力

三块业务里：

◎ 半导体系统贡献 70.4 亿美元，同比 +27%，占集团总营收的 77%。这块毛利率 55.4%，营业利润率 37.7%，利润主要靠它。

半导体系统内部，代工和逻辑芯片占 67%，DRAM 占 26%，闪存占 7%。三个方向都在扩产，节奏不同。

代工逻辑的驱动力来自先进制程（GAA 晶体管、背面供电），台积电、三星、英特尔都在加码。DRAM 的需求直接挂钩数据中心 AI 算力建设，HBM 和高带宽内存带动设备采购量级跃升。闪存相对平稳，也在恢复增长通道。

◎ 全球服务（AGS）板块 17.81 亿美元，同比 +22%。

这个数字背后有一个口径变化：从本财年起，200mm 设备被划入半导体系统而非 AGS，上年同期数据做了重述。即便在重述口径下，AGS 仍有 22% 的增长，存量设备的维护、升级和服务需求在同步放大。

◎ 显示及其他业务 2.94 亿美元，体量小但恢复了正增长。

中国区占比降到 26%

中国占半导体系统加 AGS 收入的比重，从去年同期的 35% 降到 26%，其他地区（美国、东南亚、欧洲）涨得更快。中国区的 28nm 成熟制程逻辑仍在投资，占比自然被稀释。

管理层在电话会上说，客户现在的滚动预测可以覆盖八个季度，部分远期沟通延伸到 2030 年。这种可见度在设备行业里很少见。不是短期订单爆发，是客户对长期产能规划越来越确定。

Part 2利润率为什么还在涨

◎ GAAP 毛利率从 48.8% 提到 50.3%，加了 1.5 个百分点。过去三年累计提升约 300 个基点。靠的是产品组合向高价值设备倾斜、定价能力增强、制造效率改善。非 GAAP 毛利率 50.4%。

◎ 营业利润率从 30.6% 到 33.7%，提升 3.1 个百分点。规模效应起了作用：营收增长 25%，运营费用增速低于收入增速。

◎ 自由现金流 23.3 亿美元，经营性现金流超过 30 亿美元（创纪录），资本开支 7.07 亿美元。公司把 80%-100% 的自由现金流返还给股东（本季分红 4.2 亿 + 回购 4.4 亿），剩余用于产能投资。

Q4 指引：102.5 亿美元的信号

◎ 第四财季指引营收 102.5 亿美元（±5 亿），中值同比 +51%。其中半导体系统 79 亿美元（同比 +62%），全球服务 18.4 亿美元（同比 +22%）。非 GAAP EPS 指引 4.02 美元（±0.20），同比 +85%。

◎ 毛利率指引 50.4%，环比持平。华尔街对这个"持平"有点失望，投资者习惯了每个季度利润率都在涨。管理层的解释是显示业务组合变化和新产能 ramp 成本拖累，这些因素会在后续季度消退。

现在的问题不是利润率还能涨多少，是产能能不能跟上订单。公司已经将制造空间翻倍，目标到 2028 年季度系统产出能力再翻倍。新加坡新园区（5 亿美元）已投入使用，六款新产品在本季度发布。

放在行业里什么位置

对比同行的最新数据：ASML 二季度营收约 68 亿欧元（约 74 亿美元），泛林研究（Lam Research）预计本季营收 40 亿美元级别，东京电子（TEL）在 35-40 亿美元区间。

应用材料 91 亿美元的体量已经是设备领域最大的单季营收之一，Q4 指引 102.5 亿美元将进一步拉开差距。

设备行业的景气度，先进制程代工（GAA、CoWoS 等）、DRAM/HBM 扩产、先进封装。

应用材料在这三个方向都有核心产品布局，且市场份额在多个环节领先。刻蚀业务单季首次突破 10 亿美元，金属沉积接近 12 亿美元，CVD/介电图案化设备获得新一代工艺节点的首批采用。

小结

半导体设备行业的上行周期没有见顶，至少到 2026 年底之前，营收会持续创出新高。91 亿美元不是顶，102.5 亿美元也不是，2027 年的能见度已经被管理层明确指向又一个创纪录年份。

       原文标题 : 应用材料（Applied Materials）FY2026 Q3：设备扩产这波还没走完