拆解1117亿元粤芯半导体背后的故事：智电光气实控人“攒局”，广东国资全程“陪跑”

2026-10-14 10:59

10 月 13 日，粤芯半导体登陆创业板，开盘一度暴涨 274.69%，资本市场为这颗 “广州第一芯” 送上热烈的开场。

有意思的是，粤芯半导体股权高度分散，无控股股东、无实际控制人。但拨开层层合伙企业、产业基金的股权面纱，一张由智光电气实控人李永喜牵头搭建的资本人脉网，清晰浮现在眼前。

从联合发起设立公司，搭建持股平台，安排老熟人入局持股，再到多只产业基金持续增资，李永喜是这场资本大戏的攒局人。

与此同时，广东各级国资全程深度参与，出钱、担保，多年一路陪跑。只是高光上市的背后，粤芯半导体至今未能盈利，营收高速增长，亏损依旧持续。按照公司测算，要等到 2029 年才能实现扭亏；一旦收入或毛利率不及预期，盈利时间还要延后到 2031 年。

热闹的上市盛宴背后，属于粤芯半导体的考验才刚刚开始。

智光电气实控人“攒局”

成立于2017年12月中旬的粤芯半导体，顺利成为A股一员。

10月13日，粤芯半导体开盘暴涨274.69%，股价冲至45元/股，最终的收盘价回落至38.8元/股，最新市值为1117亿元。

这也让陪伴许久的股东们迎来了收获期。

从粤芯半导体的股权架构来看，IPO前股东合计有47家，由股权的过于分散，无控股股东，无实控人。

在上市后，粤芯半导体的前五大股东分别为誉芯众诚、广东半导体基金、广州华盈、科学城集团、国投创业，持股比例分别为13.87%、9.28%、7.82%、7.25%、5.79%，合计持股比例为44.01%。

截至收盘，五位股东对应的市值分别为154.9亿元、103.66亿元、87.3亿元、80.98亿元、64.67亿元。

作为第一大股东的誉芯众诚，成立于2017年上旬，背后的合伙人有4位，广州市金誉实业投资集团有限公司、智光电气、科学城（广州）投资集团有限公司、万联天泽资本投资有限公司，持有份额分别为50.58%、30.00%、19.23%、0.19%。。

值得一提的是，广州金誉实业和上市公司智光电气背后的实控人都是潮汕商人李永喜。

三股东广州华盈的LP是广州宏芯企业管理有限公司，持有份额为99.02%，后者亦属于李永喜旗下。

智光电气参投的产业基金广州吉富新芯创业投资合伙企业（有限合伙）还曾以增资的形式向粤芯半导体投资3亿元。广州吉富新芯目前持有粤芯半导体5000万股。智光电气对这家合伙企业的出资比例为33.3333%。

也就是说，李永喜旗下三家平台间接持有的粤芯半导体的市值是217.7亿元。

除了真金白银支持粤芯半导体之外，李永喜旗下企业与之有关联交易。

根据招股书，在粤芯半导体的关联交易中，广东智有盈能源技术有限公司、广东智光能源科技有限公司与公司的交易内容为采购资产、接受劳务、采购代理购售电服务，2023年至2025年涉及的金额为401.86万元、319.34万元、249.80万元。

上述两家企业是智光电气旗下的企业。

智光电气旗下另一企业知识城智光恒运（广州）综合能源投资运营有限公司在2025年与粤芯半导体发生的关联交易为接受劳务，涉及金额43.28万元。

值得一提的是，作为联合创始人的李永喜还为粤芯半导体拉来了其伙伴。

黄铠生是粤芯半导体的董事，其同时也是智光电气的董事。其通过员工持股平台持有联芯贰号7.1919%的份额、持有广州合信芯赢1%的份额，合计间接持有188.3333万股，对应当前的市值约为7307.33万元。

黄铠生通过员工持股持有的粤芯半导体的股份是从誉芯众诚手中受让而来。

招股书显示，在粤芯半导体成立的第四年，也就是2021年年末，誉芯众诚将手中的股权转让给5个员工持股平台，其中对联芯贰号的转让出资额为2,155.2万元，转让价格为1元/出资额。

广州合信芯赢则是在2021年7月份参与粤芯半导体的A轮融资。值得一提的是，该合伙企业的第二大份额持有人为自然人卢洁雯，持有份额为17%。根据智光电气2025年年报，同样名为卢洁雯的自然人与李永喜、金誉集团系一致行动人。

此外，粤芯半导体的董事长陈谨亦为李永喜的老熟人，其曾是智光电气的总裁。陈谨通过联芯贰号间接持有粤芯半导体0.0060万股，通过联芯叁号间接持有508.2274万股，通过联芯肆号间接持有0.9720万股，通过联芯伍号间接持有0.0017万股，通过联芯陆号间接持有242.2370 万股，合计间接持有751.4442万股。

可以看出，陈谨间接持有的股份李永喜关联企业转让而来。同时，其直接持股3500万股。这部分股份有由广州华盈转让而来。2021年年末，广州华盈向陈谨转让3500万元出资额，转让价格为1元/出资额。

广东国资长期陪跑

除了李永喜之外，广东国资也为粤芯半导体的成长一路护航。

2017年，誉芯众诚与广东国资科学城集团选择共同成立粤芯半导体。

在2021年7月份，粤芯半导体的A轮融资中，粤财基金、广发信德、华登国际、广汽资本、兰璞投资等机构联合入场。

到2022年上半年，粤芯半导体又完成新一轮的融资，涉及金额为45亿元，彼时，粤财基金、广汽资本、上汽、北汽等车企产业资本选择继续跟进，越秀产业基金、招银国际等战略投资者加入。

同年11月，粤芯半导体又一次迎来增资。广东省半导体及集成电路产业投资基金、广州产投集团再次下注，农业银行旗下农银投资、建设银行旗下建信投资相继入局。

可以说，在粤芯半导体成长的每一步，都能看到广东国资的身影。

参与投资之外，科学城集团还为粤芯半导体提供担保。在2019 年 2 月，公司取得广州银行16亿元人民币的授信额度，科学城集团为之提供担保。

科学城集团对外控制的广州科城水投技术服务有限公司与粤芯半导体在2025年有关联交易，内容为接受劳务，涉及金额1142.91万元。

总经理陈卫在接受采访时提到，芯片制造行业资金投入高、技术门槛高、人才要求高，公司能发展这么快，离不开“广东强芯”工程的支持。

2026年，广州金控基金继续参与粤芯四期项目融资，该项目总投资金额约为252亿元规划建设月产能4万片的12英寸数模混合特色工艺生产线，预计2029年底建成投产。