公开信息显示，臻驱科技的创始人沈捷博士通过直接持股及六家员工持股平台合计控制约30.79%的投票权，系公司的单一最大股东集团。根据招股书披露，公司在上市后不会存在任何控股股东。

据了解，臻驱科技自2017年成立以来完成了多轮融资：

2017年至2018年完成天使轮及Pre-A轮，引入中南荷多、上海腾茂等早期投资方；2018年至2019年，张江科投、深圳拓金等通过A轮系列融资进入。

2020年12月B轮融资1.35亿元，君联资本、联想创投入场；2021年12月B-2轮中，舍弗勒投资以5000万元认购，成为重要产业股东。

2022年12月C-1轮引入平湖经开产投等；2023年9月，Volvo Cars Tech Fund以约5000万元参与C+轮。

2024年1月D轮融资约4.71亿元；2025年E-1轮及E-2轮合计约5.8亿元，先进制造基金、中网投等机构入场。

至此，舍弗勒投资与Volvo Cars Tech Fund均为公司产业股东，君联资本持股约12.82%，先进制造基金持股约7.01%。

功率砖赛道：份额第一，然后呢？

招股书披露的数据显示，按2025年销售收入计算，臻驱科技在功率砖市场以31.4%的份额排名第一。

臻驱科技在2021年推出业界首款功率砖产品，用四年时间做到了细分市场的头部。

营收方面，2023年-2025年，臻驱科技营收从1.60亿元飙升至20.00亿元，三年暴涨约12倍，2025年同比增速仍高达72.6%；2026年前五个月的营收为9.56亿元，同比再增73.3%。

盈利方面，2023年-2025年，净亏损分别为2.37亿元、3.35亿元和3.31亿元，到2026年前五个月已收窄至-0.98亿元。亏损收窄的速度，已经逼近盈亏平衡的临界区间。

此外，其毛利率也呈现持续改善的态势，从2023年的-8.3%升至2025年的5.6%，今年前五个月进一步达到9.0%。

三大产品线，冷暖不均

根据招股书信息，臻驱科技目前拥有功率模块、功率砖、电机控制器三条产品线。

电机控制器是收入主力，占比从2023年的86.5%降至2025年的76.0%，毛利率从-11.9%大幅提升至8.5%。

价格端，平均售价从4328元降至2484元，但销量从3.2万台飙升至61.4万台。

功率砖是臻驱科技的核心产品，2025年收入3.47亿元，同比增长93.8%，但毛利率从早期的34.0%快速回落至10.0%，平均售价从4432元降至1614元。

不过这是产品从高单价样机阶段进入规模化量产阶段的必然现象，真实的商业化毛利率约在10%左右，与电机控制器趋于一致。

功率模块的表现相对亮眼，毛利率从3.3%大幅升至26.2%。拐点出现在2024年6月起自建产能替代了此前的外包模式，成本结构实现质变。

产能方面，臻驱科技2025年整体利用率为76.3%，其中功率模块为73.9%，功率砖则高达94.2%，尽管2026年上半年因季节性因素降至65.4%，但总体而言功率砖的产能已接近饱和。

前五客户集中度高，海外订单爆发

从客户层面看，高集中度是臻驱科技一个绕不开的话题。

2025年，其五大客户贡献了93.5%的收入，其中单一最大客户“客户D”占比高达57.1%，这一比例在2026年前五个月仍维持在50.0%，这意味着该客户的销量波动将直接影响臻驱科技三分之一以上的收入。

不过客观来讲，高集中度是汽车供应链的常态，而非特例。主机厂对电控供应商的验证周期长达12至24个月，一旦通过验证，通常在车型5至8年的生命周期内不更换供应商。

从海外市场的开拓情况来看，臻驱科技的海外业务增长势头十分明显。其直接海外收入从2023年的1135万元增至2025年的1.03亿元，2026年前五个月已达6791万元，同比增长194%。

据了解，臻驱科技已直接或间接进入全球前五大主机厂中的三家供应链。2024年通过一级供应商获得大众汽车两个定点项目，四款车型已量产，另一款海外混动车型预计2027年量产，此外还与全球排名第五的汽车集团启动了联合研发。

行业趋势：功率半导体国产化与技术外溢

招股书显示，臻驱科技是中国首家实现主驱电机控制器大规模采用国产MCU芯片的国产电控供应商。这一策略的直接影响是，电机控制器毛利率从负转正。

从研发层面看，其研发费用率从79.1%压缩至10.3%，2025年研发费用绝对值与2024年基本持平，但收入却增长了72.6%，平台化研发模式的效率正在释放。

这也让外界开始追问另一个问题：车规级电控技术还能用在哪儿？

据透露，臻驱科技已将电控技术复用至机器人和eVTOL场景，与智元机器人合作的关节功率砖解决方案已于2026年5月量产，收获2万件订单。

弗若斯特沙利文预测，全球具身智能电机控制器市场规模将从2025年的52亿元增至2030年的407亿元，复合增长率50.9%，臻驱科技正在提前卡位。

换言之，车规级技术正向“物理AI”领域外溢。

小结

新能源汽车电控行业正处于从分立走向集成、从中国制造走向全球供给、从汽车电子走向物理AI的三重结构性变革交汇点。

臻驱科技以功率砖31.4%的市占率卡位第一重，以进入全球前五大主机厂中的三家验证了第二重，以机器人关节功率砖2万件订单证明了第三重的早期落地。

但资本市场的审视终究回到现实问题：这家累计亏损约9亿元、经营现金流持续为负、单一客户占比过半的公司，能否在现金耗尽之前跑通盈利模型？2026年前五个月经调整净亏损收窄至0.98亿元，给出了初步信号。接下来的时间，臻驱需要在现金储备与盈利能力之间找到平衡。